陆家嘴时报
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美中贸易战暂缓并未降低美国经济衰退机率

分析师认为,美中贸易战近期休战并非经济转折点,无助于降低美国在未来两年内陷入衰退的机率。

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美中贸易冲突的附带损害已经对金融市场造成冲击,迫使多数主要央行今年降息。

10月18-23日进行的路透调查访问了逾100位分析师,调查结果显示,他们对未来一年及之后的经济增长和通胀看法几乎没有任何改变,尽管白宫宣布与中国达成“第一阶段”贸易协议,并暂停原定于本周加征的关税。

“过去18个月的美中贸易谈判已经成为‘进一步退几步’的经典案例。尽管近期贸易谈判消息鼓舞人心,但目前征收的关税要高于三个月之前,”巴克莱驻纽约的宏观研究主管Ajay Rajadhyaksha指出。

“我们的预测表明2020年多数时间美国经济增长仍将低于趋势水平,我们仍认为美国和全球经济未来数月能避免衰退,但美国将不会像2018年一样是带领全球经济的火车头。”

美国未来12个月经济衰退机率的预估中值从一个月前的30%升至35%,是这次经济扩张周期中的最高百分比。未来两年的衰退可能性仍高见45%。

回答一额外问题的分析师中有75%表示,中美近期贸易发展并不是减轻不确定的转折点。

对美国经济成长预估的结论很明显,即从现在到2020年底,每季环比年率成长料放缓至1.6%-1.7%,低于上次公布的2.0%。

今年下半年经济增长预估区间显示高端上调、低端下调,凸显出外界担心随着美国2017年末通过的大举减税举措带来短期提振效应之后,美国经济动能仍在减弱。

45位分析师中有27位还表示,从现在到明年底,中美贸易关系将维持现状。其他分析师对变好或变坏的预期各占一半。

“虽然形势令人鼓舞,但我们要注意,争端得到成功解决仍要走很长一段路,未来一年协商将继续起起伏伏,”富国银行资深分析师Sam Bullard谈到最近的中美贸易协商进展时表示。

即便美国失业率创纪录低点,但预计美联储仍会在10月29-30日的政策会议上进行今年的第三次降息。

美联储偏好的通胀衡量指标–美国核心个人消费支出(PCE)物价指数料将在明年初触及其2%的目标水准,然后至少一直到2020年底都将保持在该水准附近。

在7月和9月降息后,美联储下周政策会议料将再度降息25个基点,将联邦基金利率目标区间降至1.50%-1.75%。

预计美联储明年初会再有一次降息,将利率下调至1.25%-1.50%;之后在2020年余下时间料将按兵不动。

这些预测与利率期货市场的预期一致。

有几位分析师预测,除了降息以外,明年还将推出某种形式的财政刺激措施。

“美联储10月可能进行的今年第三次降息、以及明年一些温和的财政支持措施,都无法防止美国经济进一步放缓。不过,这些刺激举措应能抵销掉贸易保护主义引发的摩擦加剧,将创纪录的扩张期延续得更久,”BMO Capital Markets高级分析师Sal Guatieri说。