陆家嘴时报
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中美贸易战不大可能在明年永久停火

分析师认为,未来一年中美贸易战不大可能永久停火;尽管对美国经济衰退的担忧缓和,但预计短期内经济不会出现反弹。

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11月8-13日进行的路透调查访问了逾100位分析师,调查结果显示,美联储可能在明年第三季降息25个基点;三周前的调查预计降息在明年初到来。

这种预期的变化发生在美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔的表态之后。鲍威尔暗示,尽管美联储对贸易冲突和经济放缓态度谨慎,但在今年三次降息后将暂停行动。

大部分主要央行对贸易争端感到担心,但过去几个月美股已经触及纪录高位,受中美达成贸易协议的期望提振。

不过,分析师并不是都持相同的看法。尽管对未来一年衰退可能性的预估中值从上个月的35%降至25%,但经济增长前景仍然温和。

53位回答一个额外问题的分析师中有逾四分之三表示,未来一年中美贸易战不太可能永久休战。

“全球经济环境仍将艰困,美元仍将相对坚挺,我们对贸易战的看法不如市场目前可能反映的那么乐观。关于(取消关税)的说法以及这类事情,我们无法确定真的会发生,”ING首席国际分析师JamesKnightley表示。

“因此,我们认为经济增长环境还有走弱的空间,而且通胀相当温和,这让美联储有可能再推出一些刺激举措。”

美国7-9月经济环比年率料为1.9%,略低于第二季的2.0%。分析师认为,之后到2021年下半年,每季经济增长料都徘徊在该水准附近。

52位回答额外问题的受访者中,有80%表示美联储已经采取了足够多的措施来推迟下一次衰退,但基本上没有改变本已温和的增长预测。

“我认为如果贸易谈判再次破裂,经济增长进一步放缓,风险仍可能偏向美联储未来数月可能再降息一次,”凯投宏观(Capital Economics)资深美国分析师Andrew Hunter表示。

“但除此之外,他们似乎已经做了足够的工作来避免经济衰退。我们的基本预测是,未来几个季度经济增长会略微再进一步放缓,但明年将开始复苏。”

关于是否还会降息,分析师的看法几乎各占一半。

预估中值为,美联储下次将在2020年第三季降息,将联邦基金利率下调至1.25%-1.50%。但只有略占多数的分析师预计美联储至少降息一次。

93位分析师中有46%预测利率至少到2021年将维持不变,这与利率期货市场的预期一致。相比10月调查时,84位分析师中有31%持同样看法。

当被问及美联储的下一步利率行动时,75位分析师中有55位认为将是降息。

美联储偏好的通胀指标–核心个人消费支出(PCE)物价指数–明年第一季度料为增长2.0%,然后增幅料维持于1.9%至少直到2021年第二季度。

“有限的通胀压力将允许美联储宁可过于宽松也不要冒险犯错。联邦公开市场委员会(FOMC)未来几个月可能继续保持观望,”大和资本市场首席分析师Michael Moran表示。

“不过如果动能跟我们预期一样开始消退,美联储可能会采取行动以维持经济扩张的态势。”